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1、D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升15%或者下降25%。已知政府债券利率为4%。
要求：
如果该看涨期权的现行价格为2.5元，请根据套利保值原理，构建一个投资组合进行套利。
【答案】
Su=40×(1 15%)=46元
Sd=40×(1-25%)=30元
期间利率=4%÷4=1%
Cu=46-42=4Cd=0
购买股票的股数H=(4-0)/(46-30)=0.25
借款额=0.25×30/(1 1%)=7.43元
按照复制原理看涨期权的内在价值=0.25×40-7.43=2.57元
由于目前看涨期权价值为2.57高于价格2.5元，所以可以套利0.07元。
套利组合应为：卖空0.25股股票，买入无风险债券7.43元，买入1股看涨期权进行套利，可套利0.07元。
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