中级会计考试辅导

判断题

1、其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。(　)

【答案】√

【解析】考核企业融资状况对资本成本的影响。

2、资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。()

【答案】√

【解析】资本成本率是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求 。

计算题

1、甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%;所有者权益(包括股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年利息一次，到期一次还本，筹集费用率为2%;发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：

(1) 计算甲公司长期银行借款的资本成本

(2) 假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。

(3) 计算甲公司发行优先股的资本成本。

(4) 利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

(5) 计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

【答案】

(1) 长期银行借款的资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

(2) 债券的资本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

(3) 优先股资本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

(4) 留存收益资本成本=4% 2×(9%-4%)=14%

(5) 平均资本成本=1000/10000×4.5% 2000/10000×5.25% 3000/10000×8% 4000/10000×14%=9.5%