高级会计师考试《高级会计实务》知识点精讲：财务战略概述

(一)财务战略的内涵与特征

财务战略的本质

财务战略是企业战略的一个子系统，是对企业财务活动制定并实施的中长期目 标和战略规划。财务战略关注的焦点是企业资本资源的合理配置与有效使用，这是 财务战略不同于其他各种战略的质的规定性。财务战略在公司战略中具有重要的地 位，财务战略作为职能战略，既为公司整体战略服务，又为公司经营战略服务。

财务战略的特征

从属性。财务战略应体现企业整体战略的要求，为其筹集到适度的资金并 有效合理投放，以实现企业整体战略。

系统性。财务战略应当始终保持与企业其他战略之间的动态联系，并努力 使财务战略能够支持其他子战略。

指导性。财务战略应对企业资金运筹进行总体谋划，规定企业资金运筹的 总方向、总方针、总目标等重大财务问题。财务战略一经制订便应具有相对稳定 性，成为企业所有财务活动的行动指南。

复杂性。财务战略的制定与实施较企业整体战略下的其他子战略而言，复 杂程度更高。

(二)财务战略目标

财务战略目标是公司战略目标中的核心目标。财务战略目标的根本是通过资本 的配置与使用为企业创造价值并实现价值。

价值创造是指企业的内在价值，即企业将要为其权益所有者创造的一系列期望 的未来现金流的净现值，是预测期股权现金流的当前价值。

价值实现是指通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与股票价 格之间的相关性，避免管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效地反 映于资本市场的股东投资效益。

价值创造与价值实现的计量可通过资本增值来体现。由于价值计量标准不同， 产生的价值计量也不同，资本增值可表现为经济增加值和市场增加值。

作为财务战略目标的两个方面，价值创造过程通常是企业内部管理的范畴，价 值实现过程则是通过对外沟通来完成的。当公司内在的真实经济价值与外在的市场 价值有所落差时，在市价被高估时，对内要进行价值重建，以确保公司价值创造能 力的提升;在市值被低估时，对外要与股东和投资者做有效的价值沟通，以避免由 于欠缺资讯的透明度及资讯的不对称造成预期落差，导致投资价值减损，阻碍价值 实现的最终目标。

(三)财务战略分类

财务战略按财务活动内容划分，可分为融资战略、投资战略、收益分配战略 等。不同时期不同环境中的公司在筹资活动、投资活动和分配活动方面有不同的侧 重点，这就构成了不同类型的财务战略。尽管战略应该着眼于企业未来长期稳定的 发展，但这并不意味着战略是一成不变的，同样，财务战略的选择必须考虑企业不 同发展阶段的经营风险和财务特征，并随着企业环境的变化及时进行调整，以保持 其旺盛的生命力。

从资本筹措与使用特征的角度，财务战略可划分为扩张型、稳健型和防御型三 种类型。

1.扩张型财务战略

扩张型战略，又称为进攻型的财务战略，是为了配合公司的一体化战略和多元 化战略而展开的。这种财务战略是以实现公司资产规模的扩张为目的的。为了实施 这种战略，公司往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部 筹资，更多地利用负债。公司资产规模的快速扩张，也往往会使公司的资产报酬率 在一个较长时期表现为相对的低水平。因此，这种财务战略的特点是公司对外投资 规模不断扩大，现金流出量不断增多，资产报酬率下降，债务负担增加。

该种战略的优点是通过新的产品或市场发展空间，可能会给公司未来带来新的 利润增长点和现金净流量，其成功案例如日本的松下公司和我国的海尔集团;它的 缺点是一旦投资失误，公司财务状况可能恶化，甚至导致公司破产，其典型案例如 东亚金融危机后陷人困境的韩国大宇集团和我国的巨人集团。

2-稳健型财务战略

稳健型的财务战略，又称为稳健发展型或加强型、平衡型财务战略。它是为配 合公司实施对现有产品或服务的市场开发或市场渗透战略而展开的。它是以实现公 司财务业绩稳定增长和资产规模平稳扩张为目的的一种财务战略。实施这种战略的 公司，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率，将利润积累 作为实现资产规模扩张的基本资金来源，且对利用负债来实现资产增长往往持十分 谨慎的态度。

该种战略的特点是充分利用现有资源，对外集中竞争优势，兼有战略防御和战 略进攻的双重特点，通常是一种过渡性战略。其典型的成功案例如日本的佳能公 司，它通过不断加强其在精密机器、精密光学、微电子与激光的核心技术能力，从 而使其产品在激烈的市场竞争中一直处于不败之地。但是，当公司现有产品或服务 本身已属夕阳产业，发展前景暗淡，如果仍然实行这种财务战略，则可能给公司带 来财务危机，影响公司未来盈利能力和现金流量。

3.防御型战略

防御型战略，又称为防御收缩型的财务战略，主要是为配合公司的收缩、剥 离、淸筇等活动展开的这种财务战略是以预防:li现财务危机和求得生存及新的发 展为目的的。实施这种财务战略的公司，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加 现金流人作为首要任务，通过采取削减业务和精简机构等措施，盘活存量资产，节 约资本支出，集中一切可以集中的财力，用于公司核心业务，以增强公司核心业务 的市场竞争力。因此，这种财务战略的特点是公司规模迅速降低，现金流人量增 加，资产报酬率提高，债务负担减轻。