发布时间： 2017年02月15日
高级会计师考试精讲知识点：不同寿命周期的项目
如果项目的周期不同，则无法运用扩大规模方法进行直接的比较。
【例2-6】某公司需增加一条生产线，有S和L两个投资方案可供选择，这两个方案的资金成本率为8%。，项目的寿命期及各年的现金净现量如表2-10所示。
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0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
NPV |
IRR |
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S方案 |
－1000 |
400 |
450 |
600 |
|
|
|
232.47 |
19.59% |
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L方案 |
－2000 |
300 |
400 |
500 |
600 |
700 |
500 |
250.14 |
11.6% |
如何解决这一问题，以做出正确的选择呢?有两种方法：重置现金流法和约当年金法，又称年度化资本成本法。
1.重置现金流法
重置现金流法亦称期限相同法，运用这一方法的关键是假设两个方案的寿命期相同。
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0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
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S方案 |
－1000 |
400 |
450 |
600 |
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|
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|
－1000 |
400 |
450 |
600 |
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重置后 |
－1000 |
400 |
450 |
－400 |
400 |
450 |
600 |
根据上表，计算出S方案的NPV=417.02;IRR=19.59%
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NPV |
IRR |
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S方案（重置后） |
417.02 |
19.59% |
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L方案 |
250.14 |
11.6% |
这样我们就可以得出应该选择项目S方案的结论。
2.约当年金法
这一方法基于两个假设：(1)资本成本率既定;(2)项目寿命期内各年的净现金流入量相同。在这两个假设基础上，通过使净现值等于初始投资额，计算出不同寿命期项目的每年的现金流量，现金流量较低的方案则为较优的方案。
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n |
i |
PV |
FV |
PMT |
PMTS |
|
S项目 |
3 |
8% |
－1000 |
0 |
Pmt（rate,nper,pv,fv,type） |
388 |
|
L项目 |
6 |
8% |
－2000 |
0 |
Pmt（rate,nper,pv,fv,type） |
433 |
运用EXCEL财务公式计算结果，可知S项目需要每年末流人现金388元，L项目则需要每年末流入433元。因此，S项目优于L项目
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