发布时间： 2017年01月04日
财务战略目标、财务战略类型及其选择
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目标 |
通过资本的配置与使用为企业创造价值并实现价值。 |
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关注点 |
企业价值指企业的内在价值，即企业将要为其权益所有者创造的一系列期望的未来现金流的净现值，是预测期股权现金流的当前价值。 |
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价值实现是指通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与股票价格之间的相关性，避免管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效地反映于资本市场的股东投资效益。 |
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计量 |
价值创造与价值实现的计量可通过资本增值来体现。由于价值计量标准不同产生的价值计量不同，资本增值可表现为经济增加值和市场增加值。 |
财务战略分类
财务战略按财务活动内容划分，可分为融资战略、投资战略、收益分配战略等。
从资本筹措与使用特征的角度，财务战略可划分为扩张型、稳健型和防御型三种类型。
财务战略的选择
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阶段 |
战略 |
做法 |
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复苏阶段 |
扩张型财务战略 |
增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。 |
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经济繁荣阶段 |
快速扩张型财务战略和稳健型财务战略相结合 |
繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。 |
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经济衰退阶段 |
防御收缩型财务战略 |
停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。 |
不同发展阶段的公司财务战略特征及选择
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初创期 |
扩张期 |
稳定期 |
衰退期 |
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竞争对手 |
少数 |
增多 |
开始达到稳定 |
数量持续减少 |
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经营风险 |
非常高 |
高 |
中等 |
低 |
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财务风险 |
非常低 |
低 |
中等 |
高 |
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资本结构 |
权益融资 |
主要是权益融资 |
权益 债务融资 |
权益 债务 |
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资金来源 |
风险资本 |
权益投资增加 |
保留盈余 债务 |
债务 |
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销售收入 |
较少 |
高增长 |
开始饱和 |
增长有限甚至出现负增长 |
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收益情况 |
负数 |
较低 |
增长 |
较高 |
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投资回报 |
无 |
较低 |
较高 |
较高 |
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资金需求 |
较小 |
较大 |
较小 |
很小 |
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现金流量 |
较少且不稳定 |
净现金流量为负数 |
净现金流量为正数 |
现金较为充裕 |
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股利 |
不分配 |
分配率很低 |
分配率高 |
全部分配 |
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价格/盈余倍数 |
非常高 |
高 |
中 |
低 |
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股价 |
迅速增长 |
增长并波动 |
稳定 |
下降并波动 |
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财务战略选择 |
扩张型财务战略，采用权益资本型筹资战略，实施一体化投资战略，实行零股利或低股利政策 |
扩张型财务战略，采用相对积极筹资战略，实施适度分权投资战略，实行低股利或股票股利政策 |
稳健型财务战略，采用负债资本型筹资战略，实施尝试型投资战略，实行高股利或现金股利政策 |
防御型财务战略，采用负债资本型筹资战略，建立进退结合投资战略，实行现金股利政策 |
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