发布时间: 2016年10月19日
知识点:可持续增长率
含义
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假设
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资产周转率不变→推导出销售增长率=总资产增长率 销售净利率不变→推导出销售增长率=净利增长率 资产负债率不变→推导出总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率 股利支付率不变→推导出净利增长率=股利增长率=利润留存增长率 即在经营效率和财务政策不变的假设条件下,销售增长率= 总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=利润留存增长率 |
公式
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根据期初股东权益计算可持续增长率: 可持续增长率=总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 |
根据期末股东权益计算可持续增长率: 可持续增长率=期末资产/期初权益×销售净利率×资产周转率×利润留存率 |
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与实际增长率的关系
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(1)在不发行新股前提下,四个财务比率本年与上年相同, 本年实际增长率(等于)本年可持续增长率(等于)上年可持续增长率; (2)在不发行新股前提下,四个财务比率中某一个本年比上年上升,则: ①本年实际增长率(大于)上年可持续增长率; ②本年可持续增长率(大于)上年可持续增长率。 (3)在不发行新股前提下,四个财务比率中某一个本年比上年减少,则: ①本年实际增长率(小于)上年可持续增长率; ②本年可持续增长率(小于)上年可持续增长率。 |
基于管理用财务报表的可持续增长率
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根据期初股东权益计算可持续增长率: 可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率 |
根据期末股东权益计算可持续增长率: 可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率/(1-销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率) |
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