发布时间： 2016年06月12日
正保会计网校高会频道提供：2016年《高级会计实务》案例分析：企业融资方式决策（1）。
高频精选指导：>>2016年《高级会计实务》各章节高频考点及习题汇总<<
案例分析题
某公司是一家生产经营A产品的上市公司，目前拥有资金1200万元，其中，普通股90万股，每股价格8元；债券480万元，年利率8%；目前的销量为29万件，单价为25元，单位变动成本为10元，固定成本为100万元（不包括利息费用）。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资960万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：
方案一：发行债券960万元，年利率10%；
方案二：发行普通股股票960万元，每股发行价格16元。
预计扩大生产能力后，固定成本会增加98.4万元（不包括利息费用），假设其他条件不变。公司适用所得税税率为25%。
要求：
（1）计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平；
（2）若预计扩大生产能力后企业销量会增加19万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。
【答案与解析】
（1）企业目前的利息=480×8%=38.4（万元）
企业目前的股数=90万股
追加债券筹资后的总利息=38.4 960×10%=134.4（万元）
追加股票筹资后的股数=90 960/16=150（万股）
设两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平为X，
两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平=31.79（万件）。
（2）追加投资后的总销量=29 19=48（万件），由于高于无差别点（31.79万件），所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式（方案一）。
阅读推荐：
上一篇： 高级会计师：融资规划与企业增长管理
下一篇： 高级会计师：企业融资方式决策（3）
一站式课程咨询服务平台
