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主讲：高志谦
科目：会计实务
主讲：刘国峰
科目：会计实务
主讲：侯永斌
科目：经济法
主讲：达江
科目：财务管理
发布时间： 2016年05月18日
1.财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使用企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润率的现象。财务杠杆反映了股权资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。用普通股收益或每股盈余表示普通股权益资本报酬，则：
TE=（EBIT-I）（1-T）-D
EPS=[（EBIT-E）（1-T）-D]/N
式中：TE：普通股盈余；EPS每股盈余；I：债务资本利息；D：优先股股利；T：所得税率；
N：普通股股数。
上式中，影响普通股收益的因素包括资产报酬、资本成本、所得税率等因素。
2.财务杠杆系数
只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应。测算财务杠杆效应程度，常用指标为财务杠杆系数。财务杠杆系数（DEL），是普通股盈余变动率与息税前利润变动率的比值，公式为：
DEL=普通股盈余变动率/息税前利润变动率=EPS变动率/EBIT变动率
上式经整理：DEL=基期息税前利润/基期利润总额=EBIT0/EBIT0-I0
3.财务杠杆与财务风险
财务风险是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。引起企业财务风险的主要原因是资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。由于财务杠杆的作用，当企业的息税前利润下降时，企业仍然需要支付固定的资本成本，导致普通股剩余收益以更快的速度下降。
财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
DEL=1 基期利息/（基期息税前利润-基期利息）
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