发布时间： 2016年05月17日
本篇为《高级会计实务》第一章知识点精讲：财务战略的分配战略。其主要内容包括分配战略的概述、股利分配战略选择。本节主要介绍股利分配战略选择。
分配战略之股利分配战略选择（1）
1.股利分配战略选择的影响因素
选择股利分配战略必须首先分析股利分配的制约和影响因素。影响股利分配战略的因素主要有：
法律因素
①资本限制。资本限制是指企业支付股利不能减少资本（包括资本金和资本公积金）。这一限制是为了保证企业持有足够的权益资本，以维护债权人的利益。
②偿债能力的限制。如果一个企业的经济能力已降到无力偿付债务或因支付股利将使企业丧失偿债能力，则企业不能支付股利。这一限制的目的也是为了保护债权人。
③内部积累的限制。有些法律规定禁止企业过度地保留盈余。如果一个企业的保留盈余超出目前和未来的投资很多，则被看作是过度的内部积累，要受到法律上的限制。这是因为有些企业为了保护高收人股东的利益，故意压低股利的支付，多留利少分配，用增加保留盈余的办法来提高企业股票的市场价格，使股东逃税。所以税法规定对企业过度增加保留盈余征收附加税作为处罚。
债务（合同）条款因素
债务特别是长期债务合同通常包括限制企业现金股利支付权力的一些条款，限制内容通常包括：
①营运资金（流动资产减流动负债）低于某一水平，企业不得支付股利。
②企业只有在新增利润的条件下才可进行股利分配。
③企业只有先满足累计优先股股利后才可进行普通股股利分配。
这些条件在一定程度上保护了债权人和优先股东的利益。
股东类型因素
企业的股利分配最终要由董事会来确定。董事会是股东们的代表，在制定股利战略时，必须尊重股东们的意见。股东类型不同，其意见也不尽相同，大致可分为以下几种：
①为保证控制权而限制股利支付。
②为避税的目的而限制股利支付。
③为取得收益而要求支付股利。
④为回避风险而要求支付股利。
⑤由于不同的心理偏好和金融传统而要求支付股利。
经济因素
宏观经济环境的状况与趋势会影响企业的财务状况，进而影响股利分配。影响股利分配的具体经济因素有：
①现金流量因素。
②筹资能力因素。
③投资机会因素。
④公司加权资金成本。
⑤股利分配的惯性。
综合以上各种因素对股利分配的影响，企业就可以拟订出可行的股利分配备选方案。此后，企业还需按照企业战略的要求对这些方案进行分析、评价，才能从中选出与企业战略协调一致的股利分配方案，确定企业在未来战略期间内的股利战略，并予以实施。
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